10月29日，大普微交出了上市后的首份三季报。前三季度营业收入98.35亿元，同比增长678.13%；归母净利润25.43亿元，同比扭亏为盈。第三季度单季营收51.13亿元，同比增长891.31%；净利润12.09亿元，同样实现扭亏。
对于一家今年4月才登陆创业板的公司而言，从招股书里“预计最早2026年跨越盈亏平衡点”的审慎表述，到三季报单季净利突破12亿元，时间跨度不过半年。这份成绩单的爆发力，既来自AI算力建设对企业级SSD的结构性需求拉动，也来自大普微在国产企业级SSD赛道中卡住的一个特殊位置。
拆解增长：不是“存储涨价”四个字能概括
大普微的营收增速在存储板块中处于前列，但它的驱动力与江波龙、佰维存储等模组厂商有本质区别。公司公告将增长归因于“企业级SSD国内外出货量均大幅增长、市场份额显著提升”。这句话的关键词是“企业级”和“份额”。
企业级SSD与消费级SSD的景气逻辑并不相同。TrendForce数据显示，2026年第三季度NAND Flash合约价环比上涨10%至15%，但企业级SSD是少数涨幅仍在扩大的品项。美光在财报中判断，数据中心服务器消耗的DRAM和NAND位元量将在2026年首次超过全行业需求的一半，且2026年数据中心NAND位元出货量将较两年前增长一倍以上。大普微的产品几乎全部指向这一增量市场，而非受手机、PC需求疲软拖累的消费端。
更具信号意义的是订单能见度。8月25日，大普微与客户A签订企业级PCIe SSD销售订单，含税总金额5.15亿美元（约34.91亿元），占公司2025年经审计主营业务收入的152.70%，交付期限为订单生效后18周内。这笔订单的规模意味着，大普微三季度的营收跳升并非孤立事件，而是大额订单进入交付周期的开始。
全栈自研的含金量：主控芯片是分水岭
理解大普微与多数存储模组厂商的差异，需要看一个关键指标：主控芯片是否自研。
大普微是国内极少数具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的企业级SSD厂商。搭载自研DP600（PCIe 4.0）和DP800（PCIe 5.0）主控的产品均已批量出货，PCIe 6.0代际的DP900处于研发阶段。在存储模组行业，外购主控、外购晶圆、自己做封装测试是常见模式，毛利率受制于上游；而自研主控意味着公司可以在固件算法层面针对AI场景做深度优化，比如KV Cache透明压缩、FDP灵活数据放置等，这些能力直接关系到SSD在推理任务中的延迟与寿命表现。
产品端的进展也在验证这一能力。公司122TB QLC SSD已实现商用，245TB产品已推出并启动送测，512TB容量产品在OCP全球峰会上亮相，两盘即可实现1PB存储容量。在AI推理对存储密度要求持续提升的趋势下，大容量QLC SSD的商用节奏，决定了一家厂商能否进入云厂商的核心采购清单。
企业级SSD的紧缺格局尚未看到拐点
大普微的业绩爆发，根植于一个供需结构极为有利的窗口期。供给端，2026年主要NAND原厂几乎无新增产能，产能资源持续向Server应用倾斜。SK海力士截至2026年底的NAND产能已分配完毕，美光2027财年预期产量的75%以上已被客户预订。需求端，TrendForce预计2026年企业级SSD位元需求同比增长超过80%。
更值得关注的是客户行为的变化。据行业媒体报道，阿里巴巴、腾讯、字节跳动等国内主要云服务商正寻求与三星、SK海力士签署长达10年的存储长期供应协议，部分客户甚至提出10年期限。云厂商对存储供应的焦虑程度，反映的是AI推理基础设施对存储资源的饥渴。大普微的客户名单中包括Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度、Deepseek等，2025年更通过了NVIDIA和xAI的测试导入。当这些客户在寻求锁定长期供应时，一家具备自研主控能力、产品代际覆盖完整的国产供应商，其战略价值会被放大。
