端侧AI芯片概念股进入高景气区间：营收连续七个季度环比抬升，合计净利同比增153%

核心观点：

1、端侧AI已从"主题驱动"切换至"业绩兑现"，利润弹性显著大于收入弹性，行业进入高景气区间；

2、板块内部显著分化，AI主控梯队量价齐升、消费音频梯队承压，毛利率中枢上移但"景气扩散"并不均衡；

3、供需两端仍处紧平衡，备货成为头部公司的"护城河"，但存货高企也埋下需求回落期的跌价风险。

2026年前三季度，14家A股端侧AI概念股合计营收415.88亿元，同比增长46.59%；归母净利润102.82亿元，同比增长153.23%。君正股份、星宸科技、富瀚微营收翻倍，瑞芯微、晶晨股份利润高增；恒玄科技、中科蓝讯业绩下滑，板块分化加剧，毛利率中枢上移。

合计净利同比大涨153.23%

2026年前三季度，14家公司合计实现营业收入415.88亿元，较上年同期的283.69亿元增长46.59%；合计归母净利润102.82亿元，较上年同期的40.60亿元增长153.23%；合计扣非净利润98.07亿元，同比增长169.16%。利润增速约为收入增速的3.3倍，显示行业盈利质量的改善幅度显著大于规模扩张。

结构上，14家公司中13家营收正增长（仅恒玄科技下滑），11家归母净利润正增长或扭亏，11家销售毛利率同比提升，景气扩散面较广。对比2025年前三季度，A股端侧AI企业2026年前三季度业绩增速中枢大幅上移，行业从温和增长切换到高景气区间。

分季度看，2025年一至四季度板块单季营收分别为84.14亿元、99.37亿元、100.19亿元、100.68亿元；2026年一、二、三季度单季营收分别为108.34亿元、145.26亿元、162.28亿元，三季度同比增长61.98%，环比增长11.72%。单季归母净利润方面，2025年四个季度分别为12.01亿元、14.88亿元、13.72亿元、20.05亿元，2026年一、二、三季度分别为18.01亿元、43.09亿元、41.72亿元，三季度同比增长204.12%。

分析发现，板块单季营收连续七个季度环比抬升，2026年二季度起利润曲线明显陡峭化，二、三季度单季净利均站上40亿元台阶，反映AI主控芯片放量与涨价传导进入兑现期。

14家公司2026年前三季度主要财务数据一览（单位：亿元）

领跑梯队：AI主控放量，利润弹性远大于收入弹性

3.1 营收翻倍组：君正股份、星宸科技、富瀚微、国科微

君正股份2026年前三季度实现营业收入71.02亿元，同比增长106.66%；归母净利润26.16亿元，同比增长922.95%；扣非净利润25.95亿元，同比增长1189.00%；销售毛利率58.03%，同比提升23.84个百分点。单三季度，公司单季营收31.45亿元，同比增长164.85%；单季归母净利润14.19亿元，同比增长2595.49%。行业研报显示，部分端侧芯片厂商受益于芯片量产、产品售价上调及涨价预期下的提前备货，与君正股份量价齐升的报表特征相符。

星宸科技前三季度营收45.75亿元，同比增长111.21%；归母净利润15.64亿元，同比增长673.71%；扣非净利润14.08亿元，同比增长755.94%；毛利率57.81%，同比提升24.40个百分点。单三季度归母净利润7.01亿元，同比增长752.76%。从业务结构看，2026年上半年公司端边侧AI SoC产品线营收17.64亿元，同比增长104.19%；IoT SoC营收5.20亿元，同比增长40.52%；汽车电子SoC营收2.68亿元，同比增长77.42%，AI视觉主控是本轮增长的主引擎。截至三季度末，公司存货31.82亿元，约为年初9.30亿元的3.4倍，公司称备货旨在锁定上游货源、应对供应紧张。

富瀚微前三季度营收25.54亿元，同比增长123.94%；归母净利润7.75亿元，同比增长845.02%；毛利率46.60%，同比提升10.57个百分点，其中单三季度营收10.91亿元，同比增长141.10%。

国科微前三季度营收23.76亿元，同比增长102.71%；归母净利润4.25亿元，上年同期仅740.54万元；扣非净利润3.98亿元，上年同期为亏损2279.38万元，实现扭亏为盈；毛利率41.65%，同比提升15.91个百分点。

3.2 大体量高增长组：晶晨股份、瑞芯微

晶晨股份以71.35亿元营收居样本板块之首，同比增长40.70%；归母净利润12.94亿元，同比增长85.38%；扣非净利润12.34亿元，同比增长96.01%。单三季度归母净利润6.83亿元，同比增长239.35%。公司一季度营收18.95亿元曾创单季历史新高，前三季度毛利率41.92%，同比提升4.80个百分点，公司称通过合理调整产品售价、提升经营效率保障了毛利率水平。

瑞芯微前三季度营收44.49亿元，同比增长41.64%；归母净利润13.32亿元，同比增长70.90%；扣非净利润13.01亿元，同比增长72.09%；综合毛利率46.37%，经营活动现金流净额8.82亿元。单三季度营收15.73亿元，同比增长43.57%；单季归母净利润4.73亿元，同比增长90.49%。此前业绩预告区间为净利润同比增长68.04%至73.17%，实际增长70.90%落于区间中枢。产品端，公司新一代端侧AI协处理器RK182X已量产，RK3572实现大规模出货，RK3668即将投产，后续还有RK3688。需要提示的是，受全球PCB供应短缺影响，公司部分订单交付顺延，公司预计四季度逐步恢复。

3.3 稳健增长组：全志科技、乐鑫科技、炬芯科技、杰理科技与扭亏的安凯微

全志科技前三季度营收27.98亿元，同比增长29.49%；归母净利润6.59亿元，同比增长136.76%，利润弹性突出；其一季度营收9.12亿元、同比增长约47%，归母净利润2.03亿元、同比增长约122%。乐鑫科技营收23.70亿元，同比增长23.94%；归母净利润5.53亿元，同比增长46.76%。炬芯科技营收9.43亿元，同比增长30.61%；归母净利润1.82亿元，同比增长19.91%。杰理科技营收21.67亿元，同比增长3.46%；归母净利润4.63亿元，同比增长0.98%，增长相对平缓。

安凯微前三季度营收6.75亿元，同比增长92.35%；归母净利润0.68亿元（6751.25万元），上年同期为亏损8223.92万元，实现扭亏为盈；毛利率41.91%，同比提升27.88个百分点，为板块最大毛利率升幅。

营收体量前四家（晶晨股份、君正股份、星宸科技、瑞芯微）合计收入232.61亿元，占板块比重约56%；营收增速前三为富瀚微、星宸科技、君正股份，均超过106%，大体量公司晶晨股份、瑞芯微保持40%以上增长，"大市值高增速"特征明显。

利润向头部集中，君正股份以26.16亿元居首；星宸科技、瑞芯微、晶晨股份分别达15.64亿元、13.32亿元、12.94亿元；四家公司合计68.06亿元，占板块归母净利润的66%以上。

承压梯队：消费电子疲软与成本挤压下的结构性阵痛

恒玄科技是样本中唯一营收下滑的公司：前三季度营收21.47亿元，同比下降26.81%；归母净利润2.16亿元，同比下降57.03%；扣非净利润1.88亿元，同比下降59.41%。单三季度营收7.96亿元，同比下降20.03%；单季归母净利润0.44亿元，同比下降77.42%。

其下滑与本轮行业分化的驱动因素一致：终端消费电子景气度下降、国补退坡，叠加存储等上游原材料涨价对毛利的挤压，同期部分厂商还在涨价预期下提前备货，行业景气分化明显。公司一季度营收6.69亿元、归母净利润0.89亿元，同比分别下滑约33%、53%；面向智能眼镜的新一代旗舰SoC BES6100已推出，市场预期端侧AI新品有望自2027年一季度起密集发布。

中科蓝讯前三季度营收14.47亿元，同比增长11.19%；但归母净利润仅0.08亿元（762.20万元），同比下降96.39%；扣非净利润1.48亿元，同比下降18.34%。更值得注意的是，公司单三季度归母净利润为亏损4.72亿元，为样本中唯一单季亏损的公司。

泰凌微前三季度营收8.50亿元，同比增长10.86%；归母净利润1.27亿元，同比下降8.79%；扣非净利润5745.51万元，同比下降55.58%。其端侧AI芯片TL721X已进入规模化量产阶段，但费用投入与需求节奏仍压制短期利润。

盈利质量透视：毛利率中枢上移，研发投入保持高位

毛利率是本季报季最醒目的信号：14家公司中11家毛利率同比提升。升幅居前的为安凯微（+27.88pct）、星宸科技（+24.40pct）、君正股份（+23.84pct）、国科微（+15.91pct），产品结构升级与售价上调是普遍背景；下降的3家为炬芯科技（-3.42pct）、泰凌微（-1.36pct）、中科蓝讯（-0.85pct），集中于消费音频赛道，与其需求疲软的报表表现互为印证。

端侧AI SoC概念股板块毛利率中枢整体上移，且升幅最大的多为营收翻倍的公司，量、价、结构三重因素共振。

研发投入方面，14家公司前三季度合计研发费用68.71亿元，同比增长27.02%，研发费用率16.52%。晶晨股份研发费用13.93亿元居首；研发费用率前五为泰凌微28.74%、恒玄科技25.72%、炬芯科技23.82%、国科微22.90%、乐鑫科技21.87%。即便处于业绩下行区间的恒玄科技，研发费用仍达5.52亿元，显示端侧AI芯片公司普遍以高强度研发对冲周期波动、卡位下一代产品。

存货维度同样印证行业备货潮：截至2026年三季度末，14家公司存货合计224.19亿元，较2025年末的134.56亿元增长66.61%。星宸科技（31.82亿元，约为年初3.4倍）、晶晨股份（50.53亿元）、君正股份（35.99亿元）、全志科技（16.48亿元）、瑞芯微（18.84亿元）等均大幅提升备货水位。

共性变量：存储涨价与PCB短缺传导

本轮三季报季，板块公司普遍面临两个共同变量。其一是存储涨价，公开报道显示存储缺货和涨价潮仍在延续，并对部分终端芯片厂商的成本与需求形成压制；其二为PCB供应短缺，瑞芯微已明确表示部分订单交付顺延至四季度，晶晨股份则通过调整产品售价、提升经营效率对冲。在此背景下，"提前备货锁定货源"成为头部公司的共同选择，直接推高了板块存货水位；而无法向下游转嫁成本的厂商则承受利润率收缩，这为行业分化提供了注脚。

结论与展望

综合14家公司的三季报，本报告形成以下结论：

第一，端侧AI概念股已从"主题驱动"进入"业绩兑现"阶段。板块营收增速从2025年前三季度的约14%跃升至46.59%，归母净利润增速达153.23%，AI主控芯片（端边侧AI SoC、智能视觉、机器人与汽车电子）是核心增量来源。

第二，行业内部显著分化。AI主控梯队（君正股份、星宸科技、富瀚微、国科微、瑞芯微、晶晨股份、全志科技等）量价齐升、毛利率上行；消费音频梯队（恒玄科技、中科蓝讯、泰凌微、杰理科技）受终端需求疲软与成本挤压拖累，业绩承压甚至出现单季亏损。券商研究亦提示，端侧SoC业绩兑现与估值提升形成主题共振，建议关注业绩兑现度高的龙头标的。

第三，供需两端仍处紧平衡。存储涨价、PCB短缺短期难以缓解，备货成为护城河，存货高企的公司在供应紧张周期中议价能力更强，但也在需求回落期承担跌价风险。

第四，增长动能有望延续。行业统计显示，端侧AI市场规模预计将从2025年的3219亿元增长至2029年的1.22万亿元，年复合增速约40%；产品端，瑞芯微RK182X、RK3668等端侧AI新品预计四季度起逐步放量，恒玄科技BES6100等新一代面向智能眼镜、AI穿戴的旗舰SoC蓄势待发，市场预期2027年一季度端侧AI新品将密集发布。