汇丰证券指出，台积电因2024年第四季营收基期较高，研判本季将季减5％（美元计价季减6％），在第一季运营较疲软，加上部分产能利用率下降，下修2025年获利估值，尽管长期仍看好台积电前景，然将推测合理股价由1,600元新台币降为1,500元新台币，为台积电过往举行法说会前罕见情况。
台积电1月9日仅小跌5元或0.45％，守住1,100元新台币整数关卡，显然市场对台积电期待感强，且汇丰证券仅为下修财务数字，并非翻空，台积电股价表现依旧稳健。相对地，受到特朗普在正式上任前抛出各种言论影响，杀伤力波及台股与亚股，加权指数1月9日重挫326点或1.39％、收23,081点，瞬间又面临23K保卫战。
针对台积电即将公布上季营运成绩单，汇丰证券认为，台积电2024年第四季的营收上看272亿美元，新台币计价约8,690亿元，季增14％、年增39％，主要受惠先进制程需求强劲，带动台积电营收超越财测区间上缘。且因为AI产品急单的单位售价较高，以及3与5nm制程产能利用率超过100％，单季毛利率上看59.5％，优于财测上缘的59％；单季每股税后纯益（EPS）为14.52元新台币，略高于市场预期的14.19元新台币。
正因2024年第四季预期营收季增高达14％，远高于过往十年平均的季增5.6％，基期垫高之后，滙丰预估，台积电本季营收将季减5％，与摩根士丹利证券相符，二家外资均不像高盛、摩根大通证券等估计得那么乐观（季减1％～2.2％）。此外，虽然先进制程需求保持紧俏，因主要智能手机客户调整订单，部分产能利用率将有所下降，连带也会影响本季毛利率。
汇丰证券将第一季营收相对疲弱纳入考虑后，估2025年营收将增长25％，低于市场共识的年增27％；另将台积电2025年EPS预估从59.26元调整至55.49元新台币。汇丰证券强调，接下来的2nm制程将扮演台积电增长引擎、并拉大与竞争对手间差距的各项基本面利多题材，均无出现任何转变，维持台积电“买进”评等
