存储芯片涨价浪潮正以空前力度席卷全球半导体产业。日本存储巨头铠侠最新披露的定价策略调整引发市场强烈关注——公司预计从2026年第一季度起，针对北美主要客户的修订定价政策将正式生效，平均销售价格（ASP）预计环比提升约50%。这意味着这家全球第三大NAND制造商正打破此前因长期合同约束而被迫低价供货的局面，推动移动NAND ASP向市场正常水平回归。
Daishin Securities在最新发布的报告中指出，铠侠对单一大客户的高收入依赖度此前形成双刃剑效应，预先谈判的长期合同导致其产品长期以低于市场价格供应，成为ASP增长持续落后同行的核心原因。而当前，公司正充分利用紧张的供需环境积极推动涨价。
受此消息刺激，铠侠股价在最近一个交易日大幅飙涨近8%，再度创出历史新高。摩根士丹利的观点更为激进，该行预计铠侠一季度ASP将环比飙升近90%，调整后毛利率将达到66%，追平行业标杆水平。基于此，摩根士丹利将铠侠目标价从14000日元大幅上调至33000日元，较当前股价约有44%的上涨空间。
价格大幅上涨的背后，是NAND市场供需平衡正收紧至历史罕见水平。铠侠预计2026年NAND位元需求将增长接近20%，主要受数据中心强劲需求推动，中长期年均复合增长率预期为20%。与此同时，公司预计供应将在今年全年保持紧张，在可预见的未来将极度紧张。在此前的一次活动中，铠侠存储器事业部执行董事中户俊介明确表示，由AI驱动的存储“超级周期”已然开启，NAND闪存供应紧张的局面至少会持续至2027年。
铠侠表示，将继续执行资本支出纪律策略，计划将资本支出增长控制在与NAND需求中长期年均复合增长率一致的水平。高盛指出，作为全球第三大NAND制造商，铠侠的审慎扩产将进一步收紧市场供需平衡。在三星、SK海力士和美光等综合性存储厂商越来越多地将资源转向DRAM业务之际，这一策略选择尤为关键。
铠侠的涨价策略无疑为整个NAND行业释放了强烈利好信号。高盛在报告中指出，预计三星电子的NAND业务ASP在2026年第一季度将环比暴涨70%，SK海力士将大涨45%。在价格大幅飙涨的背景下，存储芯片公司的盈利能力正迎来显著修复。
据高盛最新测算，三星电子NAND业务营业利润率预计将从2025年第四季度的25%大幅提升至2026年第一季度的37%，SK海力士将从30%跃升至42%，而铠侠的营业利润率指引区间为47%至63%。摩根士丹利也大幅上调了铠侠的盈利预期，2027财年营收预测从26898亿日元上调至42801亿日元，非GAAP营业利润从11718亿日元翻倍至27232亿日元，调整后营业利润率高达64%。
铠侠在最新发布的财报中给出的业绩指引大超市场预期，营业收入预测中值较彭博一致预期高出约51%，净利润预测中值超出市场预期约51%。这一超预期表现主要归因于平均销售价格的提升、基于存储容量计算的出货量增加以及汇率影响。
市场分析指出，由于大型科技公司的大规模投资，全球半导体供需紧张的局面将持续。德意志银行分析师表示，预计DRAM的供应紧张局面将持续至2027年乃至2028年，尤其是AI热潮推动了市场对高带宽内存（HBM）的需求激增。
