日本汽车制造商斯巴鲁近日发布了2025财年（2025年4月至2026年3月）业绩报告，交出了一份“营收微增、利润雪崩”的成绩单。数据显示，该财年斯巴鲁营收同比增长2.1%，达4.785万亿日元，但营业利润同比暴跌90%，仅录得401亿日元；净利润为908亿日元，同比大跌73%。
分析财报数据，斯巴鲁盈利能力断崖式下滑的背后是多重结构性压力的集中爆发。
首先是美国关税政策冲击。斯巴鲁全球销量中逾七成集中于北美市场，高度依赖对美出口。报告期内，美国加征额外关税显著推高了出口成本，严重侵蚀了终端利润空间。
其次是研发投入持续扩大。在新产品开发和技术储备方面的持续投入，叠加制造环节多项成本上升，进一步压缩了盈利边界。
第三是电动化转型巨额减值。这是最关键的冲击因素。斯巴鲁在该财年一次性计提了578亿日元纯电动车相关资产减值损失。公司坦承，受美国电动车政策变化及当地市场需求增速放缓影响，此前在电动化领域的大量前期投入因产品市场表现未达预期，难以实现预期回收，被迫进行财务核销。
第四是汇兑损失与运营干扰。强势日元带来的汇兑损失进一步挤压利润空间。此外，日本本土群马县矢岛工厂为筹备自研纯电动车投产进行设备改造，导致一条生产线临时停产，也对产量造成影响。
在产销端，斯巴鲁同样面临严峻挑战。财报显示，2025财年合并总产量为88万台，同比下滑7.0%；合并销量为89.6万辆，同比下降4.3%。海外销量受阻的原因之一是中东局势紧张导致海运不畅。
面对纯电战略受挫的现实，斯巴鲁已明确宣布：推迟自研纯电动车（BEV）落地计划，将研发资源全面倾斜至燃油车（ICE）产品线扩充，以此稳住产销基本盘并拓展全球市场销量。斯巴鲁首席执行官大崎笃表示，公司会继续观察市场变化，再决定自研纯电车型的具体发布时间，“现在谈具体时间还为时过早”。
