当地时间7月30日，三星电子披露2026年第二季度最终核实业绩。这家全球存储芯片巨头交出了一份足够漂亮的成绩单：实现销售额171.50万亿韩元，同比增长130%；营业利润89.49万亿韩元，同比暴增1813.83%；净利润71.27万亿韩元，同比增长1344.46%，均创历史新高。营业利润和销售额连续三个季度双双刷新历史纪录。
然而这份堪称“现象级”的财报背后，却隐藏着三星电子内部业务结构前所未有的分化——半导体部门贡献了几乎全部利润，而曾经的王牌业务移动部门却录得季度亏损。三星电子“AI依赖症”正变得愈发醒目？
“印钞机”DS部门，贡献营业利润99%
三星电子二季度业绩爆发的核心引擎，毫无悬念地来自半导体业务。
负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门当季实现销售额127.5万亿韩元，营业利润89.2万亿韩元。这意味着，半导体部门贡献了整体营业利润的99%以上。三星电子表示，AI服务器需求持续增长，带动高带宽存储器等高端存储产品销售，同时先进封装、晶圆代工等业务也持续受益于AI基础设施投资。
驱动这一惊人增长的，是人工智能大基建浪潮下对存储芯片的疯狂需求。三星在财报中表示：“内存业务通过积极应对AI需求，在产能有限的情况下优先聚焦服务器产品，实现了又一个创纪录的季度。服务器DRAM、企业级固态硬盘（eSSD）和高带宽内存（HBM）成为最核心的增长动力。”
技术层面的突破同样值得关注。
三星在二季度不仅扩大了HBM4的销售，还向主要客户交付了全球首批HBM4E样品。系统LSI业务方面，尽管受旗舰产品季节性波动和中国市场移动需求疲软的影响，但通过扩大大众市场移动SoC和图像传感器的销售，上半年营收仍创下历史新高。晶圆代工业务则在HBM基础芯片需求和美国客户强劲订单的推动下，利润显著改善。
此外，三星电子旗下负责汽车电子业务的子公司哈曼（HARMAN）销售额和营业利润分别为4.6万亿韩元和4000亿韩元；三星显示销售额和营业利润分别为7.5万亿韩元和7000亿韩元。
值得一提的是，三星电子二季度研发支出达16万亿韩元，同样刷新季度历史纪录。在行业上升周期中持续加码技术投入，显示出三星对巩固半导体领导地位的强烈雄心。
DX面临双重挑战，“苛刻”的股市
与半导体业务的狂飙突进形成鲜明对比的，是三星整机业务的失落。
负责手机、电视、家电等终端产品的设备体验（DX）部门，当季销售额48万亿韩元，营业利润亏损8000亿韩元。其中，智能手机业务（MX与网络业务）难得出现季度亏损，合计亏损约7000亿韩元。
这一反差颇具戏剧性：芯片价格飙升为半导体部门带来了超额利润，却反过来侵蚀了下游终端业务的利润空间。存储器等核心零部件成本的大幅上涨，成为压垮DX部门盈利能力的最后一根稻草。尽管Galaxy S26系列市场需求旺盛，帮助三星重夺全球智能手机出货量冠军，但在成本端失控的情况下，销量的增长并未转化为利润。
三星电子在财报中坦承，DX部门面临全球不确定性增加和零部件成本上升的双重挑战。有韩国券商此前已预测MX部门二季度可能录得2000亿至1万亿韩元不等的亏损，最终结果印证了这一判断。值得关注的是，近期市场传出三星正在评估采购中国低价DRAM以降低Galaxy A系列成本的消息，折射出终端部门在成本压力下的被动处境。
财报数字固然耀眼，资本市场的反应却耐人寻味。7日，三星电子一度跌超10%，收盘跌幅收窄至6.92%。利润暴增18倍，股价却不涨反跌，资本市场表现得过于苛刻。还是那句话，市场对AI的定价，已经从“有没有”进入了“有多少、有多久”的阶段；投资者不再满足于“AI带来了增长”这个定性判断，而是要求每一个季度的数字都要精确地匹配甚至超越预期。一旦没有达到预期，市场便对AI驱动的半导体荣景能否持续产生了忧虑。
国产厂商集体狂飙与三星业绩分化
三星半导体部门的暴利与终端部门的亏损，恰是当下全球存储行业结构性失衡的缩影。而在这一轮AI驱动的超级景气周期中，中国存储产业链正以前所未有的速度崛起，成为全球存储版图中不可忽视的新变量。
在制造端，国产存储双雄迎来了业绩与资本化的双重拐点。7月27日，长鑫科技登陆科创板，开盘市值突破3.3万亿元，创下科创板纪录。另一巨头长江存储也已进入IPO辅导阶段，估计明年上半年将在A股市场上市。券商预测，长鑫与长存未来5年有望填补超100万片产能缺口。
在更广泛的产业链层面，本土存储厂商正呈现“集体狂飙”的态势。 在DRAM、NAND、NOR Flash、存储模组、接口芯片等多条细分赛道上，中国存储产业正在告别过去孤军奋战的被动局面，正从全球供应链的“配角”走向“变量”。
对于2026年下半年，三星电子的展望整体乐观。其预计，随着AI基础设施资本支出的持续投入以及代理式人工智能的广泛应用，以服务器为中心的需求将保持强劲。服务器DRAM、eSSD和HBM的需求增长预计将进一步加速。尽管移动设备和PC市场需求可能出现一定程度放缓，但整体市场预计仍将保持供不应求的状态。三星内存业务计划通过技术领先持续引领市场，根据应用需求和客户反馈优化产品组合。尽管努力扩大产能，供应紧张的局面预计仍将持续。其将继续聚焦高附加值产品，将技术领先优势延伸至下一代AI平台。
