今日，摩尔线程发布2026年半年度报告，实现营收17.36亿元，同比大幅增长147.42%，已超2025年全年营收；毛利总额达9.89亿元，同比增长103.78%；盈利能力显著改善。报告期内公司紧抓人工智能产业规模化落地与算力需求爆发的行业机遇，依托全功能 GPU 产品矩阵与夸娥万卡级智算集群的商业化突破，实现营收跨越式增长，亏损大幅收窄。公司在大模型适配、云电脑、具身智能等多个高壁垒赛道持续推进落地，"云 - 边 - 端" 全栈产品矩阵日趋完善，技术领先优势与市场份额进一步巩固。
营收高速增长，智算产品成核心增长引擎
财报数据显示，2026 年上半年公司实现营业收入 17.36 亿元，较上年同期增长 147.42%；毛利总额达到 9.89 亿元，较上年同期增长 103.78%；整体毛利率为 56.95%。归属于上市公司股东的净利润为 - 1156.31 万元，亏损金额较上年同期收窄 2.59 亿元，收窄比例达 95.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 - 1.51 亿元，亏损收窄 52.37%。基本每股收益 - 0.02 元，加权平均净资产收益率 - 0.10%，较上年同期提升 5.89 个百分点。
营收大幅增长主要得益于人工智能产业蓬勃发展及市场对全功能 GPU 的强劲需求，叠加公司夸娥智算集群商业化加速，产品性能获得客户高度认可并实现稳定供货。值得关注的是，若扣除股份支付影响，公司上半年净利润已转正至 8353.16 万元，盈利能力改善趋势显著。
费用端，公司研发投入达 7.69 亿元，占营业收入比例为 44.30%，金额同比增长 38.16%，研发强度虽较上年同期的 79.33% 有所下降，但主要系营收基数快速扩大所致，绝对投入仍保持高速增长。销售费用 1.58 亿元，同比增长 121.15%，主要系公司强化销售团队建设以应对迅速增长的市场需求；管理费用 1.51 亿元，同比微降 1.08%，费用管控效率提升。
从业务结构来看，公司已形成云端智算板卡与集群、边缘与终端两大产品线协同发展的格局。云端产品线方面，旗舰级训推一体全功能 GPU 智算卡 MTT S5000 基于第四代 "平湖" 架构打造，提供从 FP8 到 FP64 的全精度算力支持，单卡性能处于行业第一梯队。基于该产品构建的夸娥（KUAE）万卡级智算集群在 Dense 大模型训练中的模型算力利用率（MFU）达到 60%，在 MoE 大模型上达 40%，训练线性扩展效率高达 95%，有效训练时间占比超过 90%，多项关键指标达到国际主流水平。
边缘与终端产品线方面，公司凭借 "长江"SoC 芯片的异构计算架构，推出 MTT E300 边缘 AI 计算模组、MTT AIBOOK 算力本及 MTT AICUBE 家庭 AI 中枢等产品，覆盖行业智能体、智慧教育、具身智能、智能座舱等多元场景。其中云电脑核心产品 MTT S3000 单卡支持 32 路并发，通过软硬协同方案使 CPU 负载降低 75%、渲染性能提升 10 倍，已与中国移动等头部运营商实现多省市商用落地。
全功能 GPU 技术壁垒深厚，六大核心竞争力筑牢领先地位
公司当前已构建以全功能 GPU 架构为核心，覆盖芯片设计、软件生态、集群工程、图形技术、异构集成与研发团队的六大核心竞争力体系，在国产 GPU 赛道确立了坚实的技术领先地位。
全功能 GPU 架构是公司最核心的技术壁垒。公司是国内极少数能够实现全功能 GPU 量产量销的厂商，拥有自主研发的 MUSA 统一架构，在同一套硬件底层和软件生态上同时支持 AI 张量计算、图形渲染、物理仿真 / 科学计算及超高清视频编解码。最新一代 "花港" 架构在底层微架构上实现重大突破，算力密度提升 50%，计算能效提升 10 倍，原生增强对 FP8/FP4 等先进低精度混合计算格式的硬件级加速支持。基于该架构的 "华山"AI 芯片和 "庐山" 图形渲染芯片将在浮点算力、访存带宽、高速互联及图形性能等维度实现大幅跃升。
软件生态是 GPU 产品商业化落地的核心壁垒。公司构建了完备的 MUSA 软件栈，涵盖从底层驱动、编译器、算子库到上层开发框架的全套工具链。更为关键的是，MUSA 架构从 GPU 架构到开发者套件均采用与 CUDA 兼容的编程模型，通过自研 MUSIFY 工具可协助开发者快速迁移代码，大幅缩短下游客户适配周期。报告期内，公司 Day-0 适配了 DeepSeek-V4、MiniMax M3、智谱 GLM-5.2、Kimi K3、MiniMax H3 等一系列行业 SOTA 大模型，开发者数量已突破 80 万名，全球顶级推理框架 SGLang 完成 MUSA 代码主线合入，标志着国产 GPU 开源生态进入 "原生支持" 时代。
万卡级 AI 工厂集群设计与建设能力是公司区别于其他国产 GPU 厂商的重要优势。面对大模型时代算力竞争从单卡向系统级集群演进的趋势，公司夸娥万卡级智算集群攻克了超大规模无损组网、高带宽低延迟通信互联及系统级容错调度等工程壁垒。公司是市场中为数不多真正实现面向训练的单一网络下千卡级、万卡级大规模集群商业化应用落地的 GPU 供应商。2025 年底发布的 "花港" 架构支持十万卡以上规模智算集群扩展，进一步巩固了公司在大规模 AI 基础设施领域的先发优势。
前沿图形渲染技术与 SoC 异构集成能力则为公司打开了具身智能与端侧算力的增量空间。公司不仅实现了对 DirectX、Vulkan 等主流图形 API 的全面支持，更在硬件级实现光线追踪原生加速及 AI 生成式渲染技术，为具身智能仿真训练与数字孪生提供高保真 3D 实时渲染能力。"长江"SoC 芯片将全功能 GPU、高性能 CPU 与高能效 NPU 深度融合，在极度受限的功耗条件下实现端侧百亿级大模型的流畅推理，全面打开泛智算市场的增长空间。
研发团队方面，截至 2026 年 6 月 30 日，公司拥有 1019 人的研发团队，占员工总人数的 74.16%，其中 76.84% 的研发技术人员拥有硕士及以上学历。核心团队多源自国际龙头企业，公司五年推出五代自主芯片架构、年均推出一代旗舰 GPU 芯片并成功量产，彰显了顶尖的芯片研发与工程交付实力。截至报告期末，公司累计申请专利 2167 项，其中发明专利申请 2049 项；累计获得授权专利 788 项，其中发明专利 725 项。
毛利率维持高位，亏损收窄蓄力长期发展
报告期内公司整体毛利率为 56.95%，在半导体行业原材料价格上涨的背景下仍保持较高水平，体现了产品较强的议价能力和技术附加值。营业成本同比增长 245.22%，高于营收增速，主要系营业收入大幅增长叠加半导体行业原材料价格上涨所致。净利润亏损大幅收窄则主要得益于营收规模快速扩张，规模效应逐步显现。
非经常性损益方面，公司上半年计入当期损益的政府补助达 8823.13 万元，金融资产公允价值变动损益 5951.95 万元，合计非经常性损益 1.39 亿元，对净利润形成重要补充。值得注意的是，扣除股份支付影响后公司净利润已转正，表明核心经营业务的盈利能力正在实质性改善。
现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为 - 21.69 亿元，较上年同期净流出增加，主要系本期为扩大产品生产规模、经营性采购支出增加所致。报告期末存货账面价值达 35.50 亿元，占总资产比重为 20.97%，备货规模的扩大既反映了公司对后续订单增长的预期，也带来了一定的存货跌价风险。资产负债表方面，公司期末总资产 169.24 亿元，归属于上市公司股东的净资产 121.78 亿元，资产结构稳健，具备较强的抗风险能力。
针对后续经营，管理层表示当前人工智能产业正从技术突破期进入规模化落地阶段，大模型训练与推理需求持续爆发，具身智能、AI Agent 等新兴应用场景不断涌现，全功能 GPU 作为算力底座的战略价值日益凸显。国家 "人工智能 +" 战略的深入推进与算力自主可控的政策导向，为国产 GPU 厂商提供了历史性发展机遇。
长期发展层面，公司将围绕 "三个工厂" 能力体系深化布局：模型训练工厂面向万亿级参数大模型预训练与后训练任务，依托十万卡级超大规模智算集群提供高性能 AI Infra 支持；词元生产工厂聚焦大模型推理业务，通过更低延迟和更高系统吞吐持续降低单位 Token 成本；智能体生产工厂则面向新一代 Agent 系统和具身智能应用，构建端云协同的智能体计算支持体系。产品路线上，基于 "花港" 架构的 "华山"AI 芯片与 "庐山" 图形芯片将进一步缩小与国际顶尖水平的差距，MTT C256 超节点将系统性提升万卡及十万卡级集群的训练效能。
同时，公司也面临多重风险挑战：国际头部企业在产品迭代速度、制程工艺积累及生态构建能力上仍具备显著优势；国内 GPU 领域吸引大量资本和人才涌入，竞争日趋激烈；上游供应链集中度较高，存在一定的供应风险；存货规模较大，若市场环境变化可能面临跌价压力。公司已制定相应应对措施，通过持续高强度研发投入、深化供应链多元化布局、强化库存管理与市场预判等方式，保障公司稳健经营与长期可持续发展。
