中兴通讯：纵然身处风雷雨，坚信朝阳必再遇

[世华财讯]目前全球TOP5无线设备商中中兴通讯份额仅4.7%，国际大运营商有动力去扶植一家能与前四家抗衡的设备商去竞争。就扶植对象来看，中兴通讯是不二选择。

据华泰联合证券2011年11月03日研究报告指出，目前全球TOP5无线设备商中 中兴通讯  (000063：18.72， -0.01 ， ↓-0.05 ) 份额仅4.7%，与爱立信华为相去甚远。我们认为，国际大运营商不太可能容忍爱立信和华为的继续膨胀。相反，我们认为它们有动力去扶植一家能与前四家抗衡的设备商去竞争。就扶植对象来看，中兴通讯是不二选择。当前中兴以牺牲短期毛利来换取主流运营商的市场份额的战略是值得的，未来毛利率有望回升。因为全球200家无线运营商中TOP15占收入的57%，而TOP15中欧美日占13席；突破国际大T意义重大：国内市场业已被华为，中兴瓜分完毕，单靠国内通信行业增长难以为继。而国际电信市场规模远非中国市场所能及，若能打进国际主流电信市场将使大家对中兴通讯发展的天花板重新审视；毛利率将会获得提升。国际大T资金充裕，其订单较亚非拉等中小T往往采购量大且毛利较高，坏账较少。就其采购模式而言，一旦通过成本优势进入运营商短名单并胜出，建立合作关系后将很难再被弃用。设备商可以通过后续的售卖其他设备或服务来赚取较高利润，进而使毛利率得到提升风险提示。短期内竞争加剧导致毛利率下滑超预期。